行业具有市场容量大、现金流稳定等诸多优势

商业模式较有优势，体现为“进可攻，退可守”。现场制气建立竞争优势（长协为体），零售气体有望持续扩大规模（零售为用）。贵州工业气体供应商每签一个现场供气合同，都需要在客户工厂的现场建立一个工业气体制造基地。现场项目是这个工业气体制造基地的基础，而出售的零售气体由于制备过程中不会产生更多额外的成本，会获得较高的毛利率，或为气体供应商带来更可观的利润。

长期供应合同将为气体供应商提供稳定的现金流。气体项目的大客户与气体供应商通常会签订长期销售合同。气体供应商的每一个现场制气基地通常都对应了一份15-20年不等的长期销售合同，合同规定了客户的最低用气量和以电价、物价水平等因素为参数调节的气体价格。即使客户出现生产方面的问题导致在当月内没有达到最低用气量，客户仍有义务以协议上的最低用气量计算支付当月的费用。

零售气体业务为气体供应商提供业绩弹性。区域零售气体价格的变动主要受区域供需格局的影响，对需求更敏感。从成本和经济性角度考虑，零售气体通常有运输半径的限制，因此零售气体显示出区域价格差异，其区域价格主要由该区域中的气体供需格局决定。由于工业气体供给端的刚性较强，短时间内某一定区域范围内较难新增大量气体供给，因此区域零售气体价格对需求更敏感。需求端涵盖大多数制造业行业，因此需求变化或与区域的GDP增速密切相关，需求的边际变化主要依赖区域的制造业增长及景气情况。

气体供应商的零售气体收入受量价两方面因素影响，弹性或大于区域价格弹性。由于区域零售气体价格对需求量敏感，而零售气体收入受到价和量两方面因素的影响，因此气体供应商的零售气体收入对需求量的敏感程度大于区域价格对需求量的敏感程度。

贵州工业气体外包气体业务正逐渐成为省内行业趋势，渗透率有望持续提升。工业气体是现代工业的基础原材料，在国民经济中有着重要的地位和作用，在石化、化工、冶金等行业是不可或缺需要大量使用的原料。

工业气体的供应主要分为自建装置供气和气体运营外包。据Oxyeasy，2017年我国工业气体的外包比率为56%，Oxyeasy预计2018年此比率已提高至57%，但仍低于林德统计的2016年全球工业气体外包比率68.31%及工业气体外包成熟市场的80%的外包率。

我国工业气体全球占有率低于我国工业制造产值全球市场份额，未来工业气体行业规模增长潜力较大。由于工业气体的“工业血脉”属性，工业气体将被应用在制造业的各个细分行业，工业气体全球市场份额应当与整体制造业的市场份额相匹配。2017年我国工业制造产值占全球工业制造产值达到26.62%，而2017年我国工业气体全球占有率仅为15.84%，随着工业技术改良及外包率提升，我国未来工业气体行业规模增长潜力较大。